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  • 違約個案不會改變債市穩定格局

    來源:中國經濟網      發布時間:2016-05-17

      5月份以來,經歷了違約沖擊之后,債券市場情緒正在好轉。從存續基本情況和目前違約的規模及特征分析來看,債券市場整體信用風險相對穩定,短期來看不具備發生系統性風險的條件。有關各方應吸取近期違約事件的教訓,有效保護債券投資者的合法權益。

      經歷風險事件頻發的4月之后,債市違約帶來的沖擊正在逐步消退。從數據改善到市場預期向好,從一級市場發行“解凍”到二級市場交投企穩,均反映出債券市場正在修復回暖。

      《經濟日報》記者了解到,銀行間市場交易商協會目前正在對超過9萬億元的存續期債券進行風險排查。從市場存續基本情況和目前違約的規模及特征分析來看,市場整體信用風險仍然相對穩定,短期來看不具備發生系統性風險的條件,對于已經發生的個體信用風險和違約事件的處置應遵循市場化、法制化的原則。

      

      市場企穩回暖進行時

      5月10日,中國鐵路物資股份有限公司公告顯示,中鐵物資2015年度第四期超短期融資券將如期兌付。此前投資人的憂慮在公告中也得到了明確的回答:中鐵物資私募債和公募債務融資工具一并納入了資金籌措安排考慮當中。多位市場人士認為,這一事件的妥善化解將極大提振市場信心。

      5月以來,一級市場經歷了“冰封”到“解凍”,市場秩序已漸趨平穩。Wind資訊的數據顯示,5月首周,短融、中票等債務融資工具取消發行共16只,金額168億元;較此前兩周平均單周取消只數40只左右、金額近400億元的規模大幅下降。從發行利率看,主要品種結束4月中下旬的持續上升態勢,部分短期品種回落至4月中旬水平。

      國泰君安首席債券分析師徐寒飛認為,短期因素對債券市場的負面影響正在逐漸消退,信用債的去杠桿壓力短期有所減輕。中金公司首席經濟學家梁紅也認為,國內信用市場的系統性風險已經在過去的一年逐步被化解,不應忽視債市發展中向好的一面。

      信用風險總體可控

      市場回暖之際,多位資深市場分析人士也認為,債市風險總體可控。

      “不應過度夸大目前的債務風險。”中國社科院金融所銀行研究室研究員曾剛也表示。根據穆迪公司的研究報告,2016年第一季度美國非金融企業債券違約共計23起。美國投機級債券違約率從2015年四季度的3.2%上升至今年一季度的4.1%,并預計在今年年底將攀升至6.0%。與國際成熟市場的違約數據相比,我國債券市場的風險事件并不多,不應對此恐慌。

      違約事件處置也在有序推進。統計數據顯示,2012年以來至今年3月底,我國債券市場累計發生50余起信用風險事件,其中近一半的風險個案都通過市場主體自主協商、擔保機構履約代償等市場化方式化解,其余一半則在各相關方參與下進入包括司法程序在內的后續階段,通過各種方式妥善處理。

      截至2016年3月底,中國債券存量總額為53.8萬億元,規模已經超過A股總市值。分析人士指出,與股市相比,債券在企業融資中作用更為重大,如果債市利率以及資金出現波動,對于企業影響更為直接。債券市場實現“有序違約”、守住風險底線,對“三去一降一補”五大經濟任務的實現意義重大。

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